Китайский рынок переоценен за счёт того, что китайское правительство давало кредиты коммерческим банкам на развитие реального сектора экономики, а те вместо этого покупали акции компаний на фондовых рынках, потому что это выгоднее.
В результате рос так называемый «margin debt» – объём покупаемых на заёмные средства акций.
Сейчас китайцы наказывают коммерческие банки, игравшие на повышение, тем, что плавно снизили стоимость своих фондовых активов примерно на 20% и пока продолжают их снижать.
Спекулятивные банки ушли в убытки, стоимость активов приблизилась к реальной, вследствие чего снизился период окупаемости собственного капитала (отношение цены актива к его прибыльности).
В результате этого китайский рынок стал более привлекательным для реальных инвесторов, потеряв в привлекательности для спекулянтов.
Пузырь был бы, если бы китайцы не начали его аккуратно сдувать, а продолжили бы накачку, как это делают сейчас США.
Если внимательно посмотреть на график (, то можно увидеть, что до 2007 года был зазор между капитализацией и размерами покупаемых в кредит активов. Это и есть собственный капитал инвесторов. Во время предыдущего кризиса инвестиционный капитал покинул США и уже больше не возвращался, а весь последующий рост (как чётко видно из графика) был обусловлен исключительно количественной накачкой экономики США кредитными деньгами (QE, QE2 и QE3).
И, естественно, носил исключительно спекулятивный характер, никак не связанный с состоянием реальной экономики США. Это постоянное спекулятивное повышение стоимости акций приводило к снижению привлекательности американских активов для портфельных инвесторов – при фактической стагнации реального сектора период окупаемости инвестиций непрерывно рос, вместе со стоимостью самих активов.
Как пишет нобелевский лауреат Джозеф Стиглиц, сегодня период окупаемости инвестиций сопоставим со временами Великой Депрессии, а возможно и превышает его.
И сегодня массовая доля кредитных активов в общей капитализации американской экономики выше, чем когда-либо раньше. Это чётко видно по следующему графику, где сравниваются темпы роста капитализации американской экономики с темпами роста количества покупаемых в кредит активов.
Темпы роста «кредитных инвестиций» (margin debt) в два с лишним раза превышают темпы роста капитализации американской экономики. Пики этих грификов также приходятся перед взрывами пузырей, и сейчас наблюдается самый значительный из этих пиков (и разрыв между корреляцией капитализации и кредитных инвестиций, которого практически не было до 2002 года, только нарастает в пользу кредитных инвестиций).
Что характерно, аналитики NYSE просто предоставляют эти графики, даже не пытаясь комментировать показанные в них системные перекосы и угрозы.
ВВП США растёт мизерными темпами (а в первом квартале этого года вообще показал падение), а спекулятивная капитализация за счёт кредитной накачки растёт ударными темпами. Это неизбежно приведёт к очередному кризису, который по всем параметрам и характеристикам будет значительно сильнее, чем ипотечный кризис 2008 года.
Александр Роджерс
http://jpgazeta.ru/k-voprosu-o-finansovyih-puzyiryah-kogo-pyitaetsya-nadut-merrill-lynch/
В результате рос так называемый «margin debt» – объём покупаемых на заёмные средства акций.
Сейчас китайцы наказывают коммерческие банки, игравшие на повышение, тем, что плавно снизили стоимость своих фондовых активов примерно на 20% и пока продолжают их снижать.
Спекулятивные банки ушли в убытки, стоимость активов приблизилась к реальной, вследствие чего снизился период окупаемости собственного капитала (отношение цены актива к его прибыльности).
В результате этого китайский рынок стал более привлекательным для реальных инвесторов, потеряв в привлекательности для спекулянтов.
Пузырь был бы, если бы китайцы не начали его аккуратно сдувать, а продолжили бы накачку, как это делают сейчас США.
Если внимательно посмотреть на график (, то можно увидеть, что до 2007 года был зазор между капитализацией и размерами покупаемых в кредит активов. Это и есть собственный капитал инвесторов. Во время предыдущего кризиса инвестиционный капитал покинул США и уже больше не возвращался, а весь последующий рост (как чётко видно из графика) был обусловлен исключительно количественной накачкой экономики США кредитными деньгами (QE, QE2 и QE3).
И, естественно, носил исключительно спекулятивный характер, никак не связанный с состоянием реальной экономики США. Это постоянное спекулятивное повышение стоимости акций приводило к снижению привлекательности американских активов для портфельных инвесторов – при фактической стагнации реального сектора период окупаемости инвестиций непрерывно рос, вместе со стоимостью самих активов.
Как пишет нобелевский лауреат Джозеф Стиглиц, сегодня период окупаемости инвестиций сопоставим со временами Великой Депрессии, а возможно и превышает его.
И сегодня массовая доля кредитных активов в общей капитализации американской экономики выше, чем когда-либо раньше. Это чётко видно по следующему графику, где сравниваются темпы роста капитализации американской экономики с темпами роста количества покупаемых в кредит активов.
Темпы роста «кредитных инвестиций» (margin debt) в два с лишним раза превышают темпы роста капитализации американской экономики. Пики этих грификов также приходятся перед взрывами пузырей, и сейчас наблюдается самый значительный из этих пиков (и разрыв между корреляцией капитализации и кредитных инвестиций, которого практически не было до 2002 года, только нарастает в пользу кредитных инвестиций).
Что характерно, аналитики NYSE просто предоставляют эти графики, даже не пытаясь комментировать показанные в них системные перекосы и угрозы.
ВВП США растёт мизерными темпами (а в первом квартале этого года вообще показал падение), а спекулятивная капитализация за счёт кредитной накачки растёт ударными темпами. Это неизбежно приведёт к очередному кризису, который по всем параметрам и характеристикам будет значительно сильнее, чем ипотечный кризис 2008 года.
Александр Роджерс
http://jpgazeta.ru/k-voprosu-o-finansovyih-puzyiryah-kogo-pyitaetsya-nadut-merrill-lynch/
The Chinese market is overvalued due to the fact that the Chinese government gave loans to commercial banks to develop the real sector of the economy, and they instead bought shares in companies on the stock markets because it is more profitable.
As a result, the so-called "margin debt" grew - the volume of shares purchased with borrowed funds.
Now the Chinese are punishing commercial banks that were playing bullish by smoothly reducing the value of their stock assets by about 20% and so far continue to reduce them.
Speculative banks lost money, the value of assets approached the real one, as a result of which the payback period of equity capital (the ratio of the asset price to its profitability) decreased.
As a result, the Chinese market has become more attractive to real investors, losing its attractiveness to speculators.
The bubble would have been if the Chinese had not started to carefully deflate it, but would have continued pumping, as the United States is doing now.
If you look closely at the graph (, you can see that until 2007 there was a gap between capitalization and the size of assets purchased on credit. This is the equity capital of investors. During the previous crisis, investment capital left the United States and never returned, and the entire subsequent growth (as clearly seen from the graph) was due exclusively to the quantitative pumping of the US economy with credit money (QE, QE2 and QE3).
And, naturally, it was exclusively speculative in nature, in no way connected with the state of the real US economy. This constant speculative increase in the value of stocks led to a decrease in the attractiveness of American assets for portfolio investors - with the actual stagnation of the real sector, the payback period of investments grew continuously, along with the value of the assets themselves.
As Nobel laureate Joseph Stiglitz writes, today the ROI period is comparable to the Great Depression, and perhaps even exceeds it.
And today the massive share of credit assets in the total capitalization of the American economy is higher than ever before. This is clearly seen in the following graph, which compares the growth rate of the capitalization of the American economy with the growth rate of the number of assets purchased on credit.
The growth rate of "credit investment" (margin debt) is more than two times higher than the growth rate of the capitalization of the American economy. The peaks of these charts also occur before the bursts of bubbles, and now the most significant of these peaks is observed (and the gap between the correlation between capitalization and credit investment, which practically did not exist until 2002, is only growing in favor of credit investment).
Tellingly, NYSE analysts simply provide these charts without even trying to comment on the systemic distortions and threats shown in them.
The US GDP is growing at a scanty pace (and in the first quarter of this year it showed a drop in general), while speculative capitalization due to credit pumping is growing at an accelerated pace. This will inevitably lead to another crisis, which by all parameters and characteristics will be much stronger than the mortgage crisis of 2008.
Alexander Rogers
http://jpgazeta.ru/k-voprosu-o-finansovyih-puzyiryah-kogo-pyitaetsya-nadut-merrill-lynch/
As a result, the so-called "margin debt" grew - the volume of shares purchased with borrowed funds.
Now the Chinese are punishing commercial banks that were playing bullish by smoothly reducing the value of their stock assets by about 20% and so far continue to reduce them.
Speculative banks lost money, the value of assets approached the real one, as a result of which the payback period of equity capital (the ratio of the asset price to its profitability) decreased.
As a result, the Chinese market has become more attractive to real investors, losing its attractiveness to speculators.
The bubble would have been if the Chinese had not started to carefully deflate it, but would have continued pumping, as the United States is doing now.
If you look closely at the graph (, you can see that until 2007 there was a gap between capitalization and the size of assets purchased on credit. This is the equity capital of investors. During the previous crisis, investment capital left the United States and never returned, and the entire subsequent growth (as clearly seen from the graph) was due exclusively to the quantitative pumping of the US economy with credit money (QE, QE2 and QE3).
And, naturally, it was exclusively speculative in nature, in no way connected with the state of the real US economy. This constant speculative increase in the value of stocks led to a decrease in the attractiveness of American assets for portfolio investors - with the actual stagnation of the real sector, the payback period of investments grew continuously, along with the value of the assets themselves.
As Nobel laureate Joseph Stiglitz writes, today the ROI period is comparable to the Great Depression, and perhaps even exceeds it.
And today the massive share of credit assets in the total capitalization of the American economy is higher than ever before. This is clearly seen in the following graph, which compares the growth rate of the capitalization of the American economy with the growth rate of the number of assets purchased on credit.
The growth rate of "credit investment" (margin debt) is more than two times higher than the growth rate of the capitalization of the American economy. The peaks of these charts also occur before the bursts of bubbles, and now the most significant of these peaks is observed (and the gap between the correlation between capitalization and credit investment, which practically did not exist until 2002, is only growing in favor of credit investment).
Tellingly, NYSE analysts simply provide these charts without even trying to comment on the systemic distortions and threats shown in them.
The US GDP is growing at a scanty pace (and in the first quarter of this year it showed a drop in general), while speculative capitalization due to credit pumping is growing at an accelerated pace. This will inevitably lead to another crisis, which by all parameters and characteristics will be much stronger than the mortgage crisis of 2008.
Alexander Rogers
http://jpgazeta.ru/k-voprosu-o-finansovyih-puzyiryah-kogo-pyitaetsya-nadut-merrill-lynch/
У записи 19 лайков,
11 репостов.
11 репостов.
Эту запись оставил(а) на своей стене Максим Козырев
